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产业战略

左小蕾:不能用宽松的货币政策应对“二次探底”

时间:2012-3-24 21:55:50  作者:  来源:经济学家周报官网  查看:139  评论:0
内容摘要:有人认为,现在像中国这样的国家外汇储备很多,美国要不发债了中国就没地方投资了,我觉得这个观点有本末倒置之嫌。新兴市场国家的外汇储备为什么增加的这么快?其实首先是因为它发了很多钱,这个钱因为反恐的战争,因为后来的这些危机的解救,钱发的太多,在这样十几年的过程中,这些新兴市场国家就出...
    有人认为,现在像中国这样的国家外汇储备很多,美国要不发债了中国就没地方投资了,我觉得这个观点有本末倒置之嫌。新兴市场国家的外汇储备为什么增加的这么快?其实首先是因为它发了很多钱,这个钱因为反恐的战争,因为后来的这些危机的解救,钱发的太多,在这样十几年的过程中,这些新兴市场国家就出现了很大规模的压力。如果不是这么多钱,在适度失衡的状况下,也就是在过去全球失衡,但是适度的双边失衡,一般的全球均衡的情况下,实际上每个国家都是以供求关系,支付为基础保证3—6个月的储备货币,后来的大幅增长应该是2006年之后,几轮的增长不详细说了。我想说的是,这个观点是不太对的,它有利于全球去平衡财务赤字和财务不平衡。这个当然需要再深度的讨论,希望追求的是全球的货币体系在美元本位的货币体系下,应该保持双边适度失衡,以贸易支付供求关系为基础的这样一种货币规模,而不要把它变成一个纯粹投机性的货币,交易性的货币。如果这样的话,无限的扩大,中国的泡沫经济,金融泡沫的危机,会扭曲很多的东西。比如现在的日元,本来应该是贬值的,结果它升值了,钱太多了,变成一个纯粹交易货币,这和投机性的套利有很大的关系。现在突然宣布它要跟欧元挂钩,那也是因为这种过度的投机活动造成了它汇率的扭曲,影响了它的经济。所以,正确认识这个问题的逻辑关系,有利于全球债务危机的平衡。
  第二个问题,我们这次讨论的全球经济危机会不会二次探底,我认为它已经在二次探底的边缘,所谓探底就是全球经济会不会负增长,走向衰退。现在至少所有的经济都在增长,尽管美国、欧洲、英国、日本都调低了增长率,但是还是在正增长的水平上,所以,我说它是在边缘。但是欧洲的债务处理不合适或者美国处理不合适都会重新导致它进入衰退,这种情况下中国的应对问题,时间关系,我没办法详细说,我觉得至少现在的情况比2008年的时候,中国内地的经济结构、对外依存度跟那个时候不是完全一样的。所以,我认为我们不应该再重复过去大规模的发行来应对危机的问题,而且特别要澄清的是我们现在不缺钱,我们现在流动性实际上是非常充裕的,不管从货币政策的角度还是从民间资本的角度,都不是一个缺钱的问题。要特别警惕的是,我们有一个研究,2007年到现在,我们的居民储蓄从14万亿增加到35万亿,而且也有数字显示这35万亿集中在很少人手里。如果很少的人拿着钱又乱流动,将创造出更多的货币,通货膨胀的压力会非常高,最后全社会将承受这个通胀的压力。所以,我觉得我们在应对所谓二次探底的时候一定要非常小心。不能再重新重复货币宽松的政策,要采取其他政策。

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